Original-Research: Sernova Corp - von First Berlin Equity Research GmbH
Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Sernova Corp
Unternehmen: Sernova Corp
ISIN: CA81732W1041
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Buy
seit: 06.02.2024
Kursziel: CAD 3.80
Kursziel auf Sicht von: 12 months
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Christian Orquera
First Berlin Equity Research has published a research update on Sernova
Corp. (ISIN: CA81732W1041). Analyst Christian Orquera reiterated his BUY
rating and maintained his CAD 3.80 price target.
Abstract:
Sernova has published FY 22/23 financial statements and provided a business
update. The figures were roughly as expected. The company reported no
revenue and EBIT of CAD-39.2m (FBe: CAD-38.8m; FY 21/22: CAD-24.8m). The
cash position & other ST investments amounted to CAD19.8m at YE 22/23 (FB:
CAD20.0m; YE 21/22: CAD49.8m), which may fund operations into Q4 2024. We
anticipate that the company will close a non-dilutive partnering deal in H1
2024 to substantially expand financial leeway. The company's latest updates
at the International Pancreas & Islet Transplant Association (IPITA)
congress in San Diego, CA, on 26 October 2023 confirmed encouraging
prospects based on development progress achieved with the company's 1st
generation (1G) and 3rd generation (3G) products for type 1 diabetes (T1D).
We expect Sernova to provide a further update on the 1G product's 2nd
cohort using the 10-channel Cell Pouch in Q1 2024. Achieving insulin
independence in first patients with this larger Cell Pouch without the need
for top-up via the portal vein would represent a major milestone and stock
catalyst. Moreover, the company's much larger peer Vertex Pharmaceuticals
had to pause the phase 2 study of their 1G programme VX-880 in T1D patients
due to the death of two patients until an independent committee and
regulators analyse all data. Although these deaths were apparently
unrelated to VX-880, it will cost valuable time. Sernova's 1G
hypothyroidism programme is on track to report preclinical data in H1 2024,
progress toward an IND filing in H2 2024 and start patient enrolment
shortly after. We reiterate our Buy rating and a CAD3.80 price target.
First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Sernova Corp.
(ISIN: CA81732W1041) veröffentlicht. Analyst Christian Orquera bestätigt
seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von CAD 3,80.
Zusammenfassung:
Sernova hat den Jahresabschluss für das Geschäftsjahr 22/23 veröffentlicht
und eine Aktualisierung der Geschäftsentwicklung vorgelegt. Die Zahlen
fielen in etwa wie erwartet aus. Das Unternehmen verzeichnete keinen Umsatz
und ein EBIT von CAD-39,2 Mio. (FBe: CAD-38,8 Mio.; GJ 21/22: CAD-24,8
Mio.). Der Kassenbestand und andere kurzfristige Anlagen beliefen sich zum
GJ 22/23 auf CAD19,8 Mio. (FB: CAD20,0 Mio.; GJ 21/22: CAD49,8 Mio.), womit
der Betrieb bis ins vierte Quartal 2024 finanziert werden kann. Wir gehen
davon aus, dass das Unternehmen in H1 2024 eine nicht verwässernde
Partnerschaftsvereinbarung abschließen wird, um den finanziellen Spielraum
erheblich zu erweitern. Die jüngsten Aktualisierungen des Unternehmens auf
dem Kongress der International Pancreas & Islet Transplant Association
(IPITA) in San Diego, Kalifornien, am 26. Oktober 2023 bestätigten
ermutigende Aussichten auf der Grundlage der Entwicklungsfortschritte, die
mit den Produkten der ersten Generation (1G) und der dritten Generation
(3G) des Unternehmens für Typ-1-Diabetes (T1D) erzielt wurden. Wir
erwarten, dass Sernova im ersten Quartal 2024 ein weiteres Update zur
zweiten Kohorte des 1G-Produkts unter Verwendung des 10-Kanal Cell Pouch
vorlegen wird. Das Erreichen der Insulinunabhängigkeit bei den ersten
Patienten mit diesem größeren Cell Pouch ohne die Notwendigkeit einer
Nachfüllung über die Pfortader wäre ein wichtiger Meilenstein und ein
Aktienkatalysator. Darüber hinaus musste das wesentlich größere
Konkurrenzunternehmen Vertex Pharmaceuticals die Phase-2-Studie seines
1G-Programms VX-880 bei T1D-Patienten wegen des Todes von zwei Patienten
unterbrechen, bis ein unabhängiger Ausschuss und die Aufsichtsbehörden alle
Daten ausgewertet haben. Obwohl diese Todesfälle offenbar nicht auf VX-880
zurückzuführen waren, wird dies wertvolle Zeit kosten. Das
1G-Hypothyreoseprogramm von Sernova wird voraussichtlich im ersten Halbjahr
2024 präklinische Daten vorlegen, in der zweiten Jahreshälfte 2024 einen
IND-Antrag einreichen und kurz danach mit der Patientenrekrutierung
beginnen. Wir bekräftigen unser Rating 'Kaufen' und ein Kursziel von CAD
3,80.
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des
Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/28833.pdf
Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com
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